Unión ¿Monetaria?

En los últimos días, incluso semanas, los mercados se mueven en función de noticias de las ayudas a Grecia. Las positivas impulsan a los mercados, las negativas los hunden, en especial al nuestro.

Definitivamente parece que las ayudas a Grecia saldrán principalmente del FMI. Los miembros de la Unión Europea han vuelto a demostrar su incapacidad para gestionar los problemas, y dejan que sean otros los que los solucionen.

A mi esto me hace pensar en otro problema de fondo. Tenemos una moneda única, tenemos política monetaria (tipos de interés) únicos, ..., pero a la hora de financiarse, cada país va por libre. Y si Alemania necesita dinero se financia al 1,4%, España tiene que hacerlo al 2% y Grecia al 6%. En estos casos, ¿dónde está la política económica común? ¿Dónde está la Unión Monetaria?

Sería necesario en Eurobono, siendo para todos los países igual, y evidentemente con límites estrictos de emisión, controlados por el Banco Central Europeo. De este modo, con su solvencia, todos los países se ayudarían entre sí. Y para los países con problemas, la financiación sería más barata. A cambio, sólo un "pequeño sobrecoste" para los países "ricos". No me parece excesivo peaje para todos los problemas que podría ayudar a solucionar.

No es más que una idea. Pero desde luego, si los miembros de la Unión Europea no unifican sus criterios, el futuro se presenta con enormes vacíos. Mala pinta.

Las Renovables como Alternativa Estructural

Creo que todos tenemos claro que el modelo de crecimiento español, basado en el ladrillo, debe cambiar. Y debe hacerlo porque es insostenible el ritmo de construcción de viviendas mantenido en los primeros años de este siglo (900.000 por año, cuando algo normal deberían ser 200.000 => 700.000 viviendas menos = 1,4 millones de parados).

Lo más complicado en este momento es tomar decisiones buscando cual debe ser la base del "futuro modelo español". ¿En qué sector o sectores nos debemos de centrar? Hoy he encontrado en Cinco Días una entrevista a Jeremy Rifkin, unos de los principales impulsores del programa energético de la Unión Europea. Es un "convencido" de las energías renovables, un sector en el que España tiene al líder mundial, Iberdrola Renovables, y uno de los mayores productores de aerogeneradores, Gamesa. ¿Por qué no puede ser este sector en el que basar nuestro modelo de futuro? O al menos, ¿uno de los sectores donde apoyarnos?

Aquí dejo en enlace a la entrevista con el señor Rifkin: Ver la entrevista - Cinco Días

Telefónica y China

Retomo la actividad de este blog, para comentar lo que a nivel de inversión representan, para mi, las principales apuestas para 2.010:

Telefónica: los recortes de las últimas semanas podrían significar, además, una atractiva oportunidad de compra. Cotizando por debajo de 18,00 euros por acción, se presenta como una de las principales opciones de inversión por rentabilidad por dividendo del mercado:
- Telefónica pagará en mayo un dividendo de 0,65€ por acción (supone más de un 3,6% bruto de los precios actuales).
- Entre noviembre 2.010 y mayo 2.011 ha comprometido como dividendo 1,40€ por acción (7,78% de rentabilidad).
- Al año siguiente 1,75€ por acción (cerca del 10% de rentabilidad).

Telefónica es una empresa muy capaz de generar la liquidez suficiente para hacer frente a estos pagos. De hecho el 11 de enero comunicó como hecho relevante en la CNMV que mantenía sus previsiones de beneficios y de dividendo hasta 2.012.
Teniendo en cuenta el nivel de los tipos de interés actual, creemos en la oportunidad de inversión que representa Telefónica en estos precios.

Además, como no soy capaz de preveer si a corto plazo Telefónica va a hacer mínimos en 17,20, en 16,50 o dónde lo va a hacer, considero el dividendo el principal argumento para la operación, y de esta forma es menos "relevante" el precio de entrada.

China: de todos es sabido que estamos ya hoy en día ante un gigante económico. Un país que ha sobrepasado el durísimo 2.009 con un crecimiento cercano al 10% y que durante 2.010 se espera que crezca entre el 8% y el 10%, ya nos da una buena razón para pensar en invertir en China.

También los últimos meses nos han mostrado que durante esta crisis, los países emergentes han sido "menos emergentes" que nunca. Han aguantado los problemas mucho mejor que los países desarrollados, posiblemente porque sus niveles de deuda son mucho más sostenibles. Y si son capaces de crecer más que los desarrollados, y además aguantan mejor los problemas, la opción de inversión cobra más fuerza.

Puedo añadir también que se trata de un país que mantiene un potencial tremendo:
* Mantiene una tasa de ahorro entre el 30 y el 50%, por lo tanto el consumo es una fuente aún por explotar. Como ejemplo, cada mes se producen 5,5 millones de nuevos usuarios de telefonía móvil. Vamos, que en 8 meses ya tenemos "completo" un país como España...
* Durante 2.009, se produjo un gasto público en China por valor de 586.000 millones de euros. Y este año el gasto será similar. Tan sólo entre 2.009 y 2.010, China realizará un gasto público superior al previsto por Estados Unidos durante 10 años (780.000 millones). También como ejemplo, hasta 2.012 China tiene previsto 12.000 nuevos km de vías para su nuevo tren de alta velocidad. En España, para finales de 2.010 tendremos 2.250 km...

Hoy en día, 3 de los 5 mayores bancos del mundo son chinos. Las dos mayores aseguradoras del mundo también. Está claro que la evolución bursátil no tiene por qué ser igual que la evolución económica, pero me resisto a pensar que un país con esas cifras pueda tener una mala evolución bursátil. Para mi, cualquier inversión por debajo de 3.000 puntos del índice de Shanghai, debería ser muy atractiva.


Veremos la evolución de estas inversiones durante el año. Pero a priori, este podría ser el año de Telefónica y de China. Como siempre en estos casos, el tiempo dirá si tenía o no razón en estas apuestas de inversión.