jueves, 23 de febrero de 2012

Cambios en la cartera de Fondos

En los últimos meses no hemos podido recomendar movimientos en las carteras de fondos debido a la gran volatilidad de las bolsas. Un traspaso de fondos tarda entre 4 y 6 días en ejecutarse, y no se podía asumir el quedarse fuera del mercado toda una semana, con el riesgo de perderse una recuperación importante del mercado tras haber estado dentro durante los recortes de julio y agosto de 2.011.

Pues bien, el buen comportamiento de los diferentes mercados en este arranque de 2.012, sobre todo las bolsas internacionales, ha permitido tanto a fondos de inversión de renta variable como a los que invierten en bonos de renta fija o high yield, recuperarse de las pérdidas de 2.011 y en muchos casos entrar en positivo.

Gracias a este buen comportamiento, vamos a aprovechar para realizar los siguientes movimientos en la cartera de fondos de inversión:

- Traspasar el Templeton Global Bond al Gesconsult Corto Plazo: queremos mantener exposición a bonos emergentes, que principalmente es la exposición que tiene el fondo traspasado, y también invertir en renta fija corporativa y en high yield. Para este propósito buscaremos un fondo de renta fija fléxible que vaya gestionando la exposición a estos activos. Antes, y por si acaso los mercados se toman un "descanso" de este buen inicio de año, reducimos el riesgo llevando la inversión al monetario de Gesconsult, que invierte en depósitos de diferentes entidades con una rentabilidad aproximada del 2,7%, y que seguramente permanecerá en cartera dentro de la parte conservadora de la misma (aunque incluyamos posteriormente el fondo de renta fija flexible comentado).

- Traspasar el Goldman Sachs Global High Yield y el Threadneedle Pan European Small Caps, ambos al Aberdeen Global Emerging Markets. En nuestra cartera el fondo de high yield de Goldman representa tan sólo un 1% del total del patrimonio. Por este motivo no nos preocupa el traspasarlo directamente a bolsa emergente global, pero si algún inversor mantiene este fondo con un porcentaje importante de ponderación sobre el total de su cartera, debería darle el mismo trato que el Templeton Global Bond.
La inversión en renta variable emergente nos parece la más atractiva en la actualidad debido a:

* Su potencial de crecimiento. Los emergentes liderarán del crecimiento mundial.
* Por la reducida deuda de estos países.
* Por el mayor consumo que provocará el incremento de la clase media y alta en ellos (por ejemplo China es el país en que más vende Louis Vutton).
* Porque el tiempo de incremento de tipos de interés en estos países parece que ya ha finalizado.
* También China está reduciendo las medidas restrictivas de crédito que introdujo para evitar un sobrecalentamiento de la economía. Quieren crecer un poco menos, pero no una reducción brusca de ese crecimiento.

Con estos dos traspasos entraríamos en renta variable emergente global con una ponderación total del 3,5%, unida al 6,5% del Templeton Asian Growth nos llevaría a un 10% total de exposición a emergentes. Nivel del que en principio, no queremos subir para mantener un adecuado control del riesgo.


También mantenemos la liquidez de la venta de BBVA del pasado martes disponible para entrar en Santander, cuando entendamos que el mercado ha encontrado un suelo de corto plazo.

Se puede seguir la evolución de la Cartera de Wealth Management a través de Unience. Únicamente no están recogidas las posiciones de bonos de renta fija (FCC 2.014, OHL 2.015 y Santander 2.014/19).

martes, 21 de febrero de 2012

Stop loss en BBVA 6,96

Aprovechando el desbloqueo de la segunda ayuda a Grecia, que parecía no se iba a cerrar nunca y por fin esta madrugada se ha producido, vamos a introducir una orden en mercado. Para las carteras con un sólo banco en las mismas, como el caso de nuestra cartera modelo (Wealth Management), situamos un stop loss en las acciones de BBVA en 6,96 euros por acción.

Tras perder BBVA los 7 euros el jueves pasado, y volver a recuperarlos ayer lunes, entendemos que un nuevo cruce a la baja podría ser peligroso y anticipar un nuevo recorte algo más pronunciado. Esos 6,96 euros nos permiten consolidar buena parte de las subidas del valor durante este principio de año, y tener liquidez para entrar en Santander (preferiríamos realizar el cambio de un banco a otro) cuando hubiera recortado algo más el mercado.

BBVA tiene previsto aprobar en su próxima Junta de Accionistas en el mes de marzo una emisión de convertibles muy importante (12.000 millones de euros), que implica lógicamente una dilución del valor de las actuales acciones y pudiera presionar a la acción. Esta noticia unida al mejor comportamiento del BBVA respecto al SAN en los últimos meses, nos hace en este momento apostar más por SAN que por BBVA.



En caso de que la acción siguiera subiendo y se alejara de los 7 euros, subiremos el stop y de esta manera iremos consolidando beneficios.

Para carteras con ambos bancos en cartera, en función de la ponderación de los mismos y del objetivo de inversión (generación de renta a largo plazo via dividendos, inversión a corto,..., etc.) tomaríamos la decisión. Habría que estudiar cada caso en particular.

martes, 14 de febrero de 2012

Diferentes momentos en bolsa: S&P e Ibex

Buen comienzo de año bursátil. No tanto para la bolsa española, que fue prácticamente la única que en enero no conseguía subir. Al contrario el principal indicador mundial, el estadounidense S&P500 (recoge el comportamiento de las 500 principales empresas industriales que cotizan en la bolsa de New York) ha logrado recuperarse ya de todas las fuertes caídas que sufrió entre finales de julio y comienzos de agosto del año pasado.

Viendo los gráficos se puede observar claramente la divergencia existente entre ambos indicadores:

Gráfico del S&P 500 desde Julio


Gráfico del Ibex 35 desde Julio




Como se puede observar en el gráfico del S&P, estamos en un momento clave, luchando por superar la importante resistencia de 1.350. Nivel muy relevante ya que varios análisis
para este 2.012, entre ellos el de Inversis Banco, consideraban estos 1.350 puntos como el nivel de referencia para este año entero, viendo poco potencial alcista desde él.

A los mercados europeos, y sobre todo al Ibex, les queda aún bastante camino por recorrer para recuperarse de las caídas de verano. A la bolsa americana no. Las perspectivas actuales, tanto de la principal economía del mundo, como del segundo semestre de año en Europa (según las encuestas PMI de las que ya hablaré más adelante en este blog), son mejores que hace escasamente dos o tres meses.

¿Conseguirá el S&P romper esa resistencia de 1.350, dando un nuevo tirón al alza? ¿O no lo logrará, y provocará un recorte del resto de indicadores, incluídos los europeos aunque hayan subido menos? Saber qué pasará forma parte de la adivinación, es imposible, pero debemos tener preparadas nuestras inversiones por si se da cualquiera de estas circunstancias.